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积金局文章
2023年2月2日
积金局回应1月28日大公报题为「优化强积金管理 保障打工仔利益」的社评及1月31日「金针集」专栏题为「美欧经济差 人币资产成避风港」的文章
感谢你们一直以来对强积金的关注，就 贵报於1月28日刊登题为「优化强积金管理 保障打工仔利益」的社评文章，本局认为有必要就部份内容及论点提供相关资料及分享局方观点，希望有助 贵报读者更全面及正确认识有关议题。
积金局明白强积金计划成员十分关注强积金的投资表现，但强积金乃超过四十年的长线投资，期间无可避免经历不同的经济周期和市场起伏。2022年全球金融市场经历严峻挑战，各类投资产品（例如股票、债券），都同时录得下跌，这个情况亦反映在强积金的投资表现上。由2022年1月至12月，代表全球主要股票市场表现的MSCI全球指数，录得18.4%跌幅，至於个别地区股票市场表现，除了贵报社评文章提及的恒生指数外，MSCI亚太地区指数同MSCI欧洲指数都分别下跌17.2%和17%，而美国的标普500指数亦下跌18.5%。债券市场表现亦都显着转差，富时全球政府债券指数和富时全球投资级债券指数亦分别录得近14%的跌幅。
事实上，强积金的设计是透过「平均成本法」，以定期定额的方式进行投资，计划成员无须预测最佳的入市时机，亦不用捕捉市场，长时间储蓄投资有助「拉匀」购入单位的成本，缓和短期市场波动对投资的影响，因此计划成员不应以短线投资的角度看待强积金。过去22年，强积金制度有14年录得正回报，而录得负回报的年度其後亦往往能够回升，显示强积金制度长远经得起考验。
除外围市况外，收费水平高低亦直接影响投资回报，因此推动减费是积金局一直以来的首要任务之一。以往积金局推出过多项改革措施推动减费，在局方和业界共同努力下，用以客观衡量强积金收费水平的「基金开支比率」由2007年的2.1%下降至目前的1.33%，减幅超过三成半。而积金局现正全力构建的积金易平台亦是以推动减费为目标，在平台推出首两年，我们预期计划成员须支付的计划行政费将平均降低三成，而平台运作十年内，累计节省高达$300亿至$400亿的行政成本，相当於期内原来行政费用的41%至55%。
就文章建议「加强对强积金的监管，特别是进一步提升基金管理的透明度，降低管理成本」，我必须强调所有强积金受托人均受积金局严格监管，其行事必须秉持「以计划成员为先」的受信原则。强积金受托人有责任向计划成员披露有关强积金计划投资管治的概况，交代他们如何履行相关职责，包括如何委任投资经理、如何监控投资管理费等。
事实上，积金局一直致力提升强积金透明度，以协助强积金计划成员作出合适的投资决定及选择服务提供者，并且促进市场竞争，带动收费下调。多年来，积金局透过多管齐下的措施增加强积金透明度，包括2019年4月推出的一站式「强积金基金平台」，把基金收费「一拆三」，分别为与受托人工作相关的费用（包括行政费、受托人费及保管人费）、与投资管理服务相关的投资管理费，以及保荐人费，进一步提升基金的透明度，让打工仔可以「货比三家」。尽管如此，计划成员亦不应单纯比较收费，亦应考虑个别受托人的服务质素。积金局於2012年推出的「受托人服务比较平台」，便列出受托人公司旗下不同强积金计划所提供的服务的详情，方便计划成员拣选适合自己的强积金受托人和计划。
对於文章指「丰厚的管理费也养肥了大量的基金管理者」，这种说法亦值得商榷，未有考虑营运强积金计划需要执行多项法定工序，当中不少为强积金独有的行政工作，包括处理每月数百万名计划成员的供款、核对计算是否正确、登记新计划成员的资料、按成员的投资指示购买/转换基金，以及审核和处理提取强积金申请等行政程序，均由强积金受托人负责。当出现雇主拖欠强积金供款时，受托人亦要协助积金局为受影响雇员向雇主追讨拖欠的供款及附加费。此等行政工作对於保障计划成员利益至为重要，这亦是强积金收费中行政费占基金开支比率超过4成的其中一个原因。积金局会继续监察强积金收费水平，并采取不同措施为计划成员带来物有所值的基金选择，加强他们的退休保障。
另外， 贵报於1月31日在「金针集」专栏刊登题为「美欧经济差 人币资产成避风港」的文章，内文提到外汇基金在2022年的表现跑赢强积金，我亦趁这机会强调，外汇基金成立的目的与强积金完全不同，外汇基金的主要目的是为扞卫港元汇率及维持香港货币及金融体系的稳定健全，而强积金的设立是为就业人士的退休生活作储蓄，投资目的是在供款期内透过适合的投资选择，让供款达至滚存增值之效，为成员提供基本的退休保障。两者的投资目标和投资配置不尽相同，而且在强积金计划每名计划成员可以选择强积金计划内投资於不同资产类别的基金，强积金的整体投资回报反映计划成员就投资於不同资产类别的基金的整体选择，所以不能将两者的投资回报作比较。
积金局行政总监
郑恩赐
积金局明白强积金计划成员十分关注强积金的投资表现，但强积金乃超过四十年的长线投资，期间无可避免经历不同的经济周期和市场起伏。2022年全球金融市场经历严峻挑战，各类投资产品（例如股票、债券），都同时录得下跌，这个情况亦反映在强积金的投资表现上。由2022年1月至12月，代表全球主要股票市场表现的MSCI全球指数，录得18.4%跌幅，至於个别地区股票市场表现，除了贵报社评文章提及的恒生指数外，MSCI亚太地区指数同MSCI欧洲指数都分别下跌17.2%和17%，而美国的标普500指数亦下跌18.5%。债券市场表现亦都显着转差，富时全球政府债券指数和富时全球投资级债券指数亦分别录得近14%的跌幅。
事实上，强积金的设计是透过「平均成本法」，以定期定额的方式进行投资，计划成员无须预测最佳的入市时机，亦不用捕捉市场，长时间储蓄投资有助「拉匀」购入单位的成本，缓和短期市场波动对投资的影响，因此计划成员不应以短线投资的角度看待强积金。过去22年，强积金制度有14年录得正回报，而录得负回报的年度其後亦往往能够回升，显示强积金制度长远经得起考验。
除外围市况外，收费水平高低亦直接影响投资回报，因此推动减费是积金局一直以来的首要任务之一。以往积金局推出过多项改革措施推动减费，在局方和业界共同努力下，用以客观衡量强积金收费水平的「基金开支比率」由2007年的2.1%下降至目前的1.33%，减幅超过三成半。而积金局现正全力构建的积金易平台亦是以推动减费为目标，在平台推出首两年，我们预期计划成员须支付的计划行政费将平均降低三成，而平台运作十年内，累计节省高达$300亿至$400亿的行政成本，相当於期内原来行政费用的41%至55%。
就文章建议「加强对强积金的监管，特别是进一步提升基金管理的透明度，降低管理成本」，我必须强调所有强积金受托人均受积金局严格监管，其行事必须秉持「以计划成员为先」的受信原则。强积金受托人有责任向计划成员披露有关强积金计划投资管治的概况，交代他们如何履行相关职责，包括如何委任投资经理、如何监控投资管理费等。
事实上，积金局一直致力提升强积金透明度，以协助强积金计划成员作出合适的投资决定及选择服务提供者，并且促进市场竞争，带动收费下调。多年来，积金局透过多管齐下的措施增加强积金透明度，包括2019年4月推出的一站式「强积金基金平台」，把基金收费「一拆三」，分别为与受托人工作相关的费用（包括行政费、受托人费及保管人费）、与投资管理服务相关的投资管理费，以及保荐人费，进一步提升基金的透明度，让打工仔可以「货比三家」。尽管如此，计划成员亦不应单纯比较收费，亦应考虑个别受托人的服务质素。积金局於2012年推出的「受托人服务比较平台」，便列出受托人公司旗下不同强积金计划所提供的服务的详情，方便计划成员拣选适合自己的强积金受托人和计划。
对於文章指「丰厚的管理费也养肥了大量的基金管理者」，这种说法亦值得商榷，未有考虑营运强积金计划需要执行多项法定工序，当中不少为强积金独有的行政工作，包括处理每月数百万名计划成员的供款、核对计算是否正确、登记新计划成员的资料、按成员的投资指示购买/转换基金，以及审核和处理提取强积金申请等行政程序，均由强积金受托人负责。当出现雇主拖欠强积金供款时，受托人亦要协助积金局为受影响雇员向雇主追讨拖欠的供款及附加费。此等行政工作对於保障计划成员利益至为重要，这亦是强积金收费中行政费占基金开支比率超过4成的其中一个原因。积金局会继续监察强积金收费水平，并采取不同措施为计划成员带来物有所值的基金选择，加强他们的退休保障。
另外， 贵报於1月31日在「金针集」专栏刊登题为「美欧经济差 人币资产成避风港」的文章，内文提到外汇基金在2022年的表现跑赢强积金，我亦趁这机会强调，外汇基金成立的目的与强积金完全不同，外汇基金的主要目的是为扞卫港元汇率及维持香港货币及金融体系的稳定健全，而强积金的设立是为就业人士的退休生活作储蓄，投资目的是在供款期内透过适合的投资选择，让供款达至滚存增值之效，为成员提供基本的退休保障。两者的投资目标和投资配置不尽相同，而且在强积金计划每名计划成员可以选择强积金计划内投资於不同资产类别的基金，强积金的整体投资回报反映计划成员就投资於不同资产类别的基金的整体选择，所以不能将两者的投资回报作比较。
积金局行政总监
郑恩赐
